【中国财经报】李希义：发展创新型企业 科技金融必不可少

      培育未来产业、加快形成新质生产力是提高我国国际竞争力、促进经济高质量发展的重要战略举措。根据科技创新理论，企业作为创新的主体，通过发展新质生产力形成新产业，要经历技术研发、科技成果转化、培育形成成熟产业的过程，即企业需经历从种子期、初创期、成长期到成熟期等阶段。在这一过程中，金融支持必不可少。

      然而，在这些企业发展的早期阶段，由于现金流不稳定、经营风险大，很难通过传统的金融方式获得外部资金支持，科技金融则可以解决这一阶段企业面临的融资难问题，助力企业快速成长。具体来说，科技金融在新质生产力形成的过程中，能够发挥以下助推作用。

      第一，为创新型企业解决“第一桶金”难题。

      在创立之初，创新型企业拥有创业团队和技术，产品尚处于开发阶段或者成品还未进入市场，外界对其了解甚少，金融机构对企业的技术、产品和市场前景等难以评估。再加上企业规模小、固定资产少、没有信用记录，与银行和投资机构之间也缺乏沟通，获得外界融资非常困难。尤其是那些有重大科技成果需要转化的科技型企业，融资需求大、周期长，风险较高，企业面临的“第一桶金”难题更为突出。

      从资本属性看，相较银行贷款，天使投资和创业投资等股权投资更看重项目的高成长性，愿意以高风险博取高收益，因而能够成为创新型企业“第一桶金”的来源。比如，美国硅谷聚集了大量天使投资和创业投资，这些投资人和机构对其看好的早期项目提供资金支持，美国Google公司的融资即为其中的典型案例；而国内的本源量子计算科技（合肥）股份有限公司，目前在量子计算机研制方面处于国际前沿，其第一笔资金就来源于国内创业投资机构——2017年获得合肥高新投等创业投资公司3000万元的资金支持。

      更为重要的是，天使投资和创业投资的首次投资，可以为企业带来后续资金支持。一项对国内创业投资机构的调研结果显示，获得创业投资机构的投资后，很多企业都获得了多轮资本注入。在参与调查的64家企业中，51家企业获得了两轮以上的投资，部分企业还获得了四轮以上的融资。

      第二，为创新型企业提供资金，助力企业跨过“死亡之谷”。

      从研发产品到产品占据比较稳定的市场，企业需要不断研发、改进、开拓，这些都需要大量的资金支持。但在这一阶段，企业难以产生稳定的现金流、风险较大，很多企业轻资产特征明显，难以获得银行贷款支持。由于缺乏资金持续支持，很多企业没能跨过企业发展的“死亡之谷”。科技金融则可以为处在这一阶段的创新型企业提供多种形式的资金支持。

      科技金融是一个包含天使投资、创业投资、银行等多种金融要素在内的体系。其中，创业投资选择具有高成长前景的创新型企业，为其提供股权资金支持，帮助企业快速成长，通过企业股权变现实现资本增值。银行贷款也是这个阶段企业重要的融资渠道。银行通过发放知识产权质押贷款，为轻资产创新型企业提供资金支持，缓解企业贷款难问题。投资机构还可以与银行合作，实施投贷联动，即银行对已经获得创业投资支持的创新型企业再次提供信贷支持。美国的硅谷银行就是采取这种模式，支持处于初创期和成长期的高科技企业。

      为推动科技金融发展，降低金融机构风险，我国通过政府与银行、保险公司或担保公司合作的方式，设立银行贷款风险补偿资金，用于补偿银行出现的违约贷款损失，从而提高银行发放贷款的积极性。此外，政府还出资设立创业投资引导基金，采用共同投资和风险补偿、奖励的方式，引导社会资本为处于创业早期的企业提供资金支持。

      第三，为创新型企业提供增值服务，助推企业快速成长。

      创新是一个系统性过程，除了需要快速获得金融支持之外，企业的发展还需要市场、信息、管理、政策等要素的有力支撑，而科技金融具备提供这些增值服务的能力。

      大多数创业者都需要创业方面的指导。很多天使投资人都是成功的创业者，或是相关领域的高级从业者，可以为没有经验的创业者提供创业方面的专业指导。创业投资公司可以帮助创业者选择适当的商业模式，指导其开展营销活动。天使投资人和创业投资公司还可以利用强大的行业网络，为创业者提供市场信息和专业服务提供者等，增加其获得额外资金的可能性。

      （作者系中国科学技术发展战略研究院研究员）

      文章来源：https://h5.newaircloud.com/newsepaper/detail/10257_156758_1757698_25345363_zgcjb.html?relPicRatio=0&xkyTimestamp=1733623126036